3.PE投资基金退出途径趋于多样化

2008年之前，我国PE投资基金的主要退出渠道是上市退出，退出案例中90%以上均为IPO退出。在上市地点的选择上，以在海外上市和香港地区上市为主，其中，红筹模式上市的企业约占总数的80%以上。“10号文”的出台，红筹模式退出渠道受到了严重限制。

2008年金融危机以来，海外各大股指持续走低，收窄了IPO的退出通道。同时，加上国内资本市场低迷、退出机制不畅，众多国内PE投资基金无法顺利减持退出。于是，PE投资基金开始寻求更多元化的退出通道。

创业板和新三板的不断成熟发展，为PE投资基金的退出提供了更多选择。借壳上市虽然不是新的退出渠道，在当下也是不错的选择。股权置换也成了一种新型的退出渠道。除此之外，也可以在次级市场谋求退出，比如直接进行股权转让或者寻求并购。PE次级市场因其退出的灵活性正被越来越多的机构投资者所接受。

后金融危机时代，本土PE现状

一、本土PE面临的种种问题

1.PE阶段后置，Pre-IPO化严重

在目前的中国，“PE多VC少”是一个突出现象。很多LP拿着大把钞票，抱着炒股的心态去做PE，而GP们为了回报LP的投资，也追逐一些短期见效的项目，导致PE投资的所有环节后置，整个产业链条都以上市为主，短期利益驱动比较明显。众多PE投资基金为了搭上企业上市前的最后一班车，“临门补一脚”，不惜动用一切可以动用的资源来“抢夺最后胜利的果实”。

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